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"独角兽"基金周一开卖:20个问答史上最全认购攻略!
更新时间:2019-10-16 20:57:35

    6月11日,也就是明天,备受市场关注的6只战略配售基金可正式认购,一场总规模预计达3000亿元的销售大战随之打响。 凌晨4点还在加班、加紧渠道路演、积极铺开新渠道、或计划设置配售委员会……从上周开始,围绕6只战略配售基金发行事宜,基金公司、银行、券商等各类相关机构开足马力高速运转。 来看六大基金公司App的宣传资料。(以上投票顺序,以及下方海报排序,均以基金公司拼音为序,不分先后) 据中国基金报记者了解,从朋友圈、微博、网站等渠道来看,关于战略配售基金的海报、视频等宣传曝光度极高,也受到投资者极大关注,不少基金公司网站和APP访问量激增,客户咨询量创下了公司多年来单只产品咨询量新高。上周五下午3点之后,这6家基金公司网站或APP、不少第三方等渠道开放预约认购,有不少基金公司从业人员、投资者拿出真金白银“冲进去”。 “这一次战略配售基金销售,基金公司、银行、券商、第三方积极性都非常高,投资者热情也很高。”基金行业人士表示,很多投资者问“能不能提前认购,会不会抢不到”。 6大战略配售基金齐齐发售,究竟该不该买?如何买?该买哪只?从公开资料看,这6只基金在产品设计上差别不大,产品发行期、封闭期、规模上限、认购费率、业绩基准等细节均一致,但基金公司的销售能力、投资能力等不同,同时3年封闭期之后转型细节也略有不同,需要投资者关注。 多位基金分析师认为,投资者在筛选时候需要注意基金公司固定收益管理能力,也需要注意锁定期带来的流动性风险、以及和海外市场关联风险等。 什么是战略配售基金?这类创新品种是3年封闭运作,期间内主要投资于通过战略配售获得的股票,股票资产投资比例为基金资产的0%~100%。 比起其他基金,战略配售基金又有什么不同?一是可以做到“优质资产优先获配”,也就是说,比网下、网上打新获得IPO、CDR的份额要高;第二、基金费率较低,往往是同类普通基金费用的十分之一。 对此,格上财富研究员杨晓晴表示,以往国内投资者对股价蒸蒸日上的中概股往往望股兴叹,除非通过QDII基金或者开设美股账户参与,极不方便。战略配售基金通过战略投资CDR回归的新经济龙头,便利了投资者,只是该类基金封闭期长达三年,且会受境外市场因素如境外波动性、风险偏好、境外政策环境的影响较普通基金明显,这也是其特殊性所在。 盈米财富基金分析师陈思贤也表示,战略配售基金有一定的配置价值。首先,战略配售基金拥有优先配售对应企业股票的优势。战略配售的是即将在国内发行CDR的独角兽企业。目前,公认的独角兽企业有腾讯、百度、阿里、小米、京东、网易等。普通投资者还有另外两种购买独角兽企业CDR的方式,但也各有缺点。一种方式是“打新”,但不一定中签。另一种则是等到CDR在二级市场上市再购买,又大概率存在新股溢价。所以战略配售基金的投资价值,主要在于能够以发行价购入新经济企业的CDR。 好买财富表示,一方面,产品作为3年封闭,鼓励中长期投资优质企业,降低对市场波动的影响;另一方面,LOF形式给予持有人在产品成立6个月之后在二级市场份额退出的选择,有效化解了部分投资者对产品流动性的担忧。低起购金额和管理费都表达了监管层将该类产品定义为普惠金融的决心,对相关投资机会感兴趣的投资人值得关注。 中国基金报记者发现,这6只基金相同的地方很多,如在封闭运作期内,基本都采用战略配售和固定收益两种投资策略。这就意味着,这些基金主要以战略配售方式投资优质创新企业的股票或存托凭证(CDR),其他仓位主要是进行固定收益品种投资等。 而6只战略配售基金在发行时间、募集上限、认购费率、业绩基准等细节均一致。比如发行时间,个人投资者发行期在6月11日至6月15日,若基金募集规模没有达到500亿则在6月19日面向全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金、职业年金等发售。同时,战略配售基金只通过场外公开发售,没有场内发售。 另一个值得关注的“同”是产品流动性,战略配售基金合同生效后的前三年为封闭运作期;在封闭运作期内,每6个月受限开放一次申购,不办理赎回;封闭运作期届满后转为上市开放式基金(LOF)。而基金生效6个月之后在交易所上市,投资者可通过转托管业务转至场内后上市交易。这也意味着封闭期也是可以交易的,不过可能会有折溢价的问题。 此外,战略配售基金的费用较低,认购费和申购费对个人投资者为0.6%,特定机构投资者为每笔1000元,管理费为0.1%/年,托管费为0.03%/年。门槛基本为1元起,上限为50万元(含认购费),产品首次募集规模下限为50亿,而上限为500亿人民币。如果超过500亿元,将采取末日比例配售确认。另外,销售渠道来看,基本都覆盖了银行、券商、第三方渠道等。 此外,需要注意的一个“不同”是三年之后战略配售基金基本都将转型为上市开放式基金(LOF),但这6只基金转型计划中,产品赎回费率、投资目标、业绩比较基准各有不同,值得投资者关注。 在选择时,投资者最核心是注意基金公司投资能力,尤其是固定收益领域的投资能力,因为基金投资标的主要采用战略配售和固定收益两种投资策略,而不参与二级市场投资。因此债券等固收领域的投资能力,就有可能决定了哪只战略投资基金能够跑在前列。 业内人士预测,可能在基金成立较长时间内仓位不会太高,而主要是配置固定收益领域,在目前债券市场较为震荡的情况下,投资者一定要选择长期业绩优秀、固定收益团队实力强的基金公司品种。 此外,这类基金股票资产占基金资产的比例为0%~100%,具体的股票仓位和建仓节奏将根据战略配售企业IPO和CDR的发行实际情况进行调整。战略配售锁定期很大可能是1年。配售成功后,会综合配售条款和市场情况择机卖出,最大化寻求产品收益。据悉单只基金参与单个企业战略配售的最低配售比例为3%,最高比例不超过10%。此外,6只基金参与同一企业战略配售比例合计不超过30%。基金公司参与战略配售获得股票的多寡、以及1年后解禁的退出节奏等都影响基金收益。 其次由于CDR上市时间有差距,在投资上,独角兽基金需要预留资金等待下一个CDR品种。在此期间,独角兽基金大概率选择固定收益产品,并且投资久期受限,收益也会受限。并且,这6只基金封闭期内的比较基准均为60%的沪深300指数收益率+40%的中债总指数收益率,可以看出其定位是一个中等收益的产品。所以选择这种基金,不要抱太高的收益预期。 最后,由于这种基金有3年封闭期,虽然成立6个月后可在场内交易,但是可能存在折价。所以,投资者在投资时,需要做好资金的规划,短期需要的钱不宜投资这种基金。 战略配售基金将是一次重大创新实践,但可能背后也存在一定风险,尤其是需要注意流动性风险,以及和海外联动性带来风险。 杨晓晴就表示,这类产品有三大风险,第一是跨境风险:除受境内环境、所投标的基本面影响外,该基金还会受境外市场因素如境外波动性、风险偏好的影响,且境外市场无涨跌停板限制,所以有可能波动较普通基金大。第二是标的基本面风险:所投标的以科技型企业为主,这些企业虽然发展迅速但在日益竞争激烈的环境下,未来成长性如何也值得关注。第三是交易风险:作为创新品种,该类基金可能会受到市场的过分炒作,带来二级市场价格与净值之间的显著偏离。 陈思贤表示,对于普通投资者来说,在选择投资战略配售基金前,需要注意几点风险。一是在发行时对独角兽企业是否存在估值和定价偏高的情况,如果未来估值向下修正,对投资这些企业的基金收益势必产生影响。二是独角兽企业未来的发展问题,就和其他企业一样,受商业模式、盈利模式、公司治理等多方面因素影响。一旦某个方面出现问题,独角兽企业未来也可能发展不佳,影响到战略配售基金的业绩。最后,和其他基金一样,战略配售基金也受基金经理的管理能力,股债市场等因素影响。 市场尤其关注的是在二级市场出现折价的风险,但这一块或许存在不确定性。“封闭式基金在场内上市时通常都会存在折价。所以,有3年封闭期的战略配售基金,在成立6个月后上市时,确实存在折价风险,但也有可能溢价。并且基金折价,也并不意味着基金未来业绩不佳,折价的原因可能是来源于流动性等其他方面。”陈思贤表示。 从6只战略配售基金来看,在封闭运作期内,主要采用战略配售和固定收益两种投资策略。这就意味着,这些基金主要以战略配售方式投资优质创新企业的股票或存托凭证(CDR),其他仓位主要是进行固定收益品种投资等。 (1)6家境外已上市或拟上市创新企业:按照当前的市值,有6家企业满足条件,CDR的融资规模预计能够到达1800-3600亿元,约为A股当前市值的0.3%-0.6%。 (2)25家境内尚未上市创新企:2017年3月,科技部发布的《2017年中国独角兽企业发展报告》,共有164家企业上榜,满足条件的企业共30家(估值200亿 以上),排除已上市的宁德时代等,总融资规模达到3600亿元左右。 第一阶段:个人投资者(6月11日至6月15日),第二阶段: 全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金、职业年金(6月19日)。 第一阶段募集期结束后,基金募集规模若是没有达到500亿元,进入第二阶段募集期。值得注意的是,战略配售基金只通过场外公开发售,没有场内发售。 合同生效后的前三年为封闭运作期;在封闭运作期内,每6个月受限开放一次申购,不办理赎回;封闭运作期届满后转为上市开放式基金(LOF)。 基金产品生效6个月之后在交易所上市,投资者可将其持有的场外基金份额通过办理跨系统转托管业务转至场内后上市交易。这也意味着封闭期也是可以交易的,不过可能会有折溢价的波动。 1元起售,但单一个人投资者认购单一基金最高认购规模上限为50万元,若单一个人投资者在所有销售机构合计认购金额超过50万元,超过部分无效。 如果一定要超过50万,可以多买几只基金,最多可以6只战略配售基金都买了,上限是300万,注意300万是含认购费的。 部分战略配售基金的收益分配原则是,在符合有关基金分红条件的前提下,基金每年收益分配次数最多为12次,每次收益分配比例不得低于该次可供分配利润的25%,若《基金合同》生效不满3个月可不进行收益分配。 三年封闭期内是不能赎回的,若是有资金需求,可以等基金上市之后跨系统转托管到场内卖出,场内交易需要考虑基金份额二级市场的折价风险。 第二是战略配售股票投资,可能面临相关资产价值大幅波动、流动性受限以及估值风险等风险。 第四,基金份额二级市场交易价格的折溢价风险。此外还面临市场风险、流动性风险、管理风险等其他一般风险。 这个很难预测。从目前来看,定增基金上市不少处于折价状态,但也有溢价的情况存在。综上所述,战略配售基金二级市场转让可能出现折溢价,以及锁定三年,都是值得注意的风险因素。 “普通基金发行一般预热时间都有两周到一个月,但这一次战略配售基金发行几乎没有预热时间。”一位基金公司人士说,从5月29日正式上报到6月11日开始发行,中间各项流程仅9个工作日,这超出了基金公司预计。 正是因为时间紧迫,基金公司纷纷加班加点赶材料、铺渠道。深圳一家基金公司人士就表示,战略配售基金从上报产品到取得准生证,只用了短短一周时间;而从获批到正式发售,只有短短3个工作日,这是一件“时间短、任务重”的事情。截至6月9日,共有161家渠道上线代销公司旗下战略配售基金。 一家大型基金公司相关人士也表示,这次基金销售是他从业以来最紧张的一次。“上周一才开始启动相关筹备工作,周二上午开营销人员培训会,下午营销就开始跑起来,投资总监、基金经理、渠道人员纷纷去渠道路演,逐渐深入银行总行、支行、分行,以及各券商网点。” 据记者了解,即将发行战略配售基金的基金公司旗下其他产品宣传进度都已全部停掉,精力和资源全部让位于战略配售基金,部分公司会议室也专门用于战略配售基金的发行备战,其他事情不能占用。 “风控部门都要疯了,营销材料特别多,时间紧急,加之战略配售基金性质特殊,监管层也在密切关注,基金公司不能有任何夸大宣传的词汇,这就导致风控部门工作节奏变得非常紧张,这也是近日上述6家基金公司法务部门的日常状态。”一家基金公司人士如此描述公司的节奏变化。 针对战略配售基金的渠道路演也已全线铺开。“有负责渠道的同事在朋友圈说,他一天上午、下午各有两场渠道路演,各个分行做培训,算很密集的节奏。基金经理有一天下午刚做完两场路演,晚上又安排了两场路演,中途还加上了一个专访,周末还在家通过电话会议进行路演。”上述人士透露。 面对销售压力,一家基金公司副总则坦言,目前战略配售基金备战比较仓促。“此前对于战略配售基金处于保密阶段,很多基金公司内部人员及银行人士都不一定知道,从上报到获批时间也不长,基金公司很多渠道路演很难安排得特别充分,还好战略配售基金成立之后每6个月打开申购一次,基金公司仍可以进行持续营销。” “一开始大家觉得几个战略配售基金差异化很小,后来发现基金公司在三个方面还是能发挥一些主动投资能力:首先是比拼固定收益投资部分谁做得更精细,资金的使用效率更高;第二是在其他一些小规模的IPO上,基金公司可以自主决定是否参与,这就考验基金公司对其价值判断的准确性;再有,就是锁定一年之后的减持节奏也考验基金经理的投资能力。”一家基金公司负责渠道的人士称,在近期的渠道路演中,基金公司也会和银行渠道强调这三方面的产品差异,突出自家公司的投研实力。 从各大渠道宣传来看,确实重点打在投研团队上,比如强调“精兵强将为新产品保驾护航”、“全天候多策略投研体系”、“过去五年业绩领先”等成为宣传的关键词。 尤其值得一提的是,6家基金公司旗下战略配售基金的基金经理设置不太一样,比如易方达战略配售基金采取了胡剑、纪玲云、付浩、肖林四位基金经理管理,而嘉实和招商旗下战略配售基金则用了“双基金经理”,其余的战略配售基金则选择一位基金经理管理。 有些基金公司在投研上也有新准备。据悉,针对战略配售基金的准备工作来自相关投研团队的扩充。上述即将发行战略配售基金的基金公司负责销售的人士称,未来公司或成立专门的战略配售委员会,也指定了一个投研方面的领导负责。 为全力支持华夏战略配售基金的研究与投资,华夏基金专设战略配置投资小组,除拟任基金经理张城源外,还包含社保组合基金经理(孙彬、郑煜)、公司投资总监(阳琨)、研究总监(蔡向阳)、资深科技行业专家(张帆)、资深全球投资专家(李湘杰、刘平)、固定收益总监(刘明宇)。 其他基金公司也有扩充战略配售基金投研队伍的打算。“不一定采取增聘基金经理的形式,有可能会让投研部门其他人做投研支持。机构投资者提问比较专业,这次针对机构投资者的战略配售基金首发路演就不仅是拟任基金经理出马,还有另一位对海外投资比较熟悉的基金经理一起参加。”另一家基金公司人士表示。 还有业内人士表示,这次战略配售基金销售规模较大,大概率会是投研团队作战的形式来为基金成立以后的运作保驾护航。 在上周五下午3点之后,6家基金公司旗下的战略配售基金,已经可以在基金公司网站或APP、不少第三方等渠道预约认购,已经有不少基金公司从业人员、投资者拿出真金白银“冲进去”。 记者从多家基金公司了解到,不少战略配售基金获得了内部员工踊跃认购。例如,深圳一家基金公司人士就顶格50万认购了旗下战略配售基金,“真金白银”支持自家基金的首发;北京一家基金公司总经理也已认购了旗下的战略配置基金,多个部门负责人也踊跃认购。 不仅如此,投资者对这类基金的热情也非常高。据悉,6月7日和8日,有两家公司的单只战略配售基金的客户咨询量创下了公司多年来单只产品咨询量新高。 据记者了解,以深圳某基金公司直销平台为例,自6月7日基金发售公告发布后,单日新增APP下载量是平日的3至5倍,单日提交购买意向金额是同期发售股混产品的近百倍。 一家基金公司渠道人士表示,上周安排很多培训,发觉比之前做路演遇到情况差异很大,券商渠道、银行渠道都非常积极,咨询问题很专业;很多投资者问“能不能先买啊”、“会不会比例配售”,还有不少外籍投资者咨询如何认购,积极性较高。 不过,也有渠道人士透露,目前投资者比较关心基金参与战略配售的品种二级市场价格是否会跌破战略配售参与价格,以及三年锁定期的资金流动性问题,还有不少投资者处于斟酌阶段。

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